.org direktive fehlerhaft???

wenn ich im avrstudio ein bißchen mit der .org direktive rumspiele, dann 
platziert er mir im .hex-file den code ungefähr an der doppelten 
position, also bei .org 0x200 fängt der code an 0x400 an. das hex-file 
schaue ich mir mit ponyprog an... ist das ein bug (oder ein feature ;-) 
) oder mach ich was falsch?

Holger